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?恒立佳創(chuàng)：工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁，多維度利好共振
（一）市場(chǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異
2 月中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)指數(shù)（CMI）同比大增 13.53%，環(huán)比增長(zhǎng) 5.44%，創(chuàng)下近一年新高。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后全國(guó)項(xiàng)目開工率特別回升，2 月前四周設(shè)備開工小時(shí)數(shù)同比提升 6.67%。裝載機(jī)、叉車銷量預(yù)計(jì)分別同比激增 37.86% 和 18.21%。政策端與需求端雙重利好共振，行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，GOV工作報(bào)告明確提出 “推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”“加碼城中村改造”，為工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)力。
（二）近期行業(yè)密集催化
國(guó)內(nèi)設(shè)備更新政策發(fā)力：《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》加速老舊機(jī)械替換，2025 年更新需求預(yù)計(jì)進(jìn)入放量期，持續(xù)為行業(yè)發(fā)展提供支撐。
海外市場(chǎng)機(jī)遇頻現(xiàn)：國(guó)內(nèi)企業(yè)加速布局 “B&R” 共建國(guó)家，烏克蘭重建和潛在礦業(yè)開發(fā)為出口注入新增量，海外市場(chǎng)成為行業(yè)增長(zhǎng)新引擎。
新能源轉(zhuǎn)型帶領(lǐng)新趨勢(shì)：“油改電” 技術(shù)突破推動(dòng)電動(dòng)裝載機(jī)、攪拌車等產(chǎn)品銷量暴增。山河智能、三一重工等企業(yè)已推出超 80 款電動(dòng)化設(shè)備，覆蓋礦山、基建等多場(chǎng)景，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力特別提升，新能源轉(zhuǎn)型成為行業(yè)發(fā)展新的驅(qū)動(dòng)力。
頭部企業(yè)海外本土化深化：頭部企業(yè)海外本土化布局不斷深化，關(guān)稅影響逐步弱化，全球市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)張，進(jìn)一步提升了行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的影響力。
（三）“春季躁動(dòng)” 行情可期
工程機(jī)械板塊存在明顯的 “春季躁動(dòng)” 行情，一般在 3 - 4 月出現(xiàn)明顯上漲。2025 年在國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷量復(fù)蘇背景下，有望迎來明顯春季躁動(dòng)行情。主要因?yàn)樵谡邔?dǎo)向下，一季度是工程機(jī)械開工和銷售旺季，受預(yù)算釋放、春節(jié)后復(fù)工、氣候適宜、two sessio后政策支持、市場(chǎng)促銷等因素影響，行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。
（四）利好輻射資本市場(chǎng)四大關(guān)鍵領(lǐng)域
整機(jī)制造板塊：整機(jī)制造企業(yè)直接受益于國(guó)內(nèi)外需求回暖及設(shè)備更新政策。三一重工、中聯(lián)重科等頭部企業(yè)的挖掘機(jī)、起重機(jī)等關(guān)鍵產(chǎn)品訂單飽滿，規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)利潤(rùn)彈性釋放。以三一重工為例，其全球市場(chǎng)份額持續(xù)提升，2024 年新能源產(chǎn)品銷售額突破百億，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型成效特別。
關(guān)鍵零部件領(lǐng)域：液壓系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)等關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速。恒立液壓作為液壓件頭部，2025 年 3 月排產(chǎn)數(shù)據(jù)高增，市場(chǎng)份額進(jìn)一步向頭部集中；艾迪精密、濰柴動(dòng)力等企業(yè)通過技術(shù)迭代強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力，受益于整機(jī)廠商供應(yīng)鏈本土化需求。
新能源工程機(jī)械：賽道政策驅(qū)動(dòng)下，電動(dòng)化、氫能設(shè)備滲透率快速提升。山河智能電動(dòng)挖掘機(jī)在歐洲市場(chǎng)火熱，三一重工電動(dòng)攪拌車、徐工機(jī)械電動(dòng)重卡等產(chǎn)品市占率居前。長(zhǎng)沙新能源產(chǎn)業(yè)鏈集聚效應(yīng)明顯，帶動(dòng)相關(guān)配套企業(yè)如鋰電池供應(yīng)商、電控系統(tǒng)廠商同步受益。
海外市場(chǎng)拓展鏈：“B&R” 共建國(guó)家基建需求旺盛，疊加烏克蘭重建預(yù)期催化，國(guó)內(nèi)企業(yè)通過海外建廠、本地化服務(wù)提升競(jìng)爭(zhēng)力。柳工中東、東南亞市場(chǎng)訂單放量，中聯(lián)重科歐洲研發(fā)中心落地加速技術(shù)輸出，頭部企業(yè)出口收入占比有望持續(xù)提升。
（恒立佳創(chuàng)是恒立集團(tuán)在上海成立的一站式客戶解決方案中心，旨在為客戶提供恒立全球12個(gè)生產(chǎn)制造基地生產(chǎn)的液壓元件、氣動(dòng)元件、導(dǎo)軌絲桿、密封件、電驅(qū)電控、精密鑄件、無縫鋼管、傳動(dòng)控制與系統(tǒng)集成等全系列產(chǎn)品的技術(shù)支持與銷售服務(wù)。）
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